Kompletný sprievodca ROE, ROA, ROIC, ROIIC, ROCE a ďalšími

V článku si predstavíme základné investičné metriky a ich interpretáciu.

Autor

Peter Bukov

Dátum zverejnenia

21. 11. 2023

Kategória

Vzdelávanie

Čas čítania

cca 4 minúty

Investori sa pohybujú v komplikovanom svete financií vyzbrojení množstvom metrík, pričom každá poskytuje jedinečné pohľady na výkonnosť spoločnosti a potenciál na zisk. Porozumenie týmto metrikám je kľúčové pre informované investičné rozhodnutia. Prejdime si kľúčovými investičnými metrikami, ako sú Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Return on Invested Capital (ROIC), Return on Invested Capital (ROIIC), Return on Capital Employed (ROCE) a ďalšie, sprevádzané príkladmi, ktoré osvetlia ich praktické využitie.

Return on Equity (ROE):

Definícia: ROE meria ziskovosť spoločnosti vzhľadom na vlastný kapitál. Vyhodnocuje, ako efektívne spoločnosť využíva vlastný kapitál na generovanie zisku.

Vzorec:

​

Význam: Vyššie ROE naznačuje efektívne využitie vlastného kapitálu a je kľúčovým ukazovateľom schopnosti spoločnosti generovať zisky pre akcionárov.

Príklad: Ak spoločnosť dosiahne čistý zisk vo výške 10 miliónov dolárov s vlastným kapitálom 50 miliónov dolárov, ROE bude 20%.

Return on Assets (ROA):

Definícia: ROA vyhodnocuje efektívnosť spoločnosti pri využívaní svojich aktív na generovanie zisku. Je užitočné pri porovnávaní spoločností v rovnakom odvetví.

Vzorec:

Význam: ROA poskytuje pohľad na to, ako dobre spoločnosť konvertuje svoje aktíva na zisky, bez ohľadu na jej kapitálovú štruktúru.

Príklad: Ak spoločnosť dosiahne čistý zisk vo výške 5 miliónov dolárov s priemernými celkovými aktívami vo výške 50 miliónov dolárov, ROA bude 10%.

Return on Invested Capital (ROIC):

Definícia: ROIC posudzuje schopnosť spoločnosti generovať výnosy z vlastného a cudzieho kapitálu. Je to komplexný ukazovateľ efektívnosti využívania kapitálu.

Vzorec:

Význam: ROIC zohľadňuje náklady na obe formy kapitálu, čím poskytuje holistický pohľad na efektívnosť kapitálu spoločnosti.

Príklad: Ak spoločnosť dosiahne čistý prevádzkový zisk po zdanení vo výške 8 miliónov dolárov a investovaný kapitál vo výške 60 miliónov dolárov, ROIC bude 13,3%.

Return on Capital Employed (ROCE):

Definícia: ROCE meria ziskovosť a efektívnosť spoločnosti pri využívaní kapitálu vloženého do jej prevádzky.

Vzorec:

​

Význam: ROCE poskytuje pohľad na to, ako dobre spoločnosť využíva vlastný a cudzí kapitál na generovanie zisku.

Príklad: Ak má spoločnosť EBIT vo výške 12 miliónov dolárov, celkové aktíva vo výške 80 miliónov dolárov a krátkodobé záväzky vo výške 20 miliónov dolárov, ROCE bude 20%.

ROC (Joel Greenblatt):

Return on Capital (ROC) v kontexte Joel Greenblattovej investičnej stratégie odkazuje na konkrétny vzorec, ktorý predstavil vo svojej knihe „The Little Book That Still Beats the Market“ (Malá kniha, ktorá stále poráža trh). V tejto knihe Greenblatt predstavuje stratégiu známu ako „Magic Formula“ (Čarovná formula), ktorá kombinuje dve finančné metriky: Výnos z čistého zisku a Výnos z kapitálu.

Vzorec pre Return on Capital (ROC) v kontexte Joel Greenblattovej stratégie je nasledovný:

Kde:

$Čistýziskpredrokmia(EBIT)$ predstavuje zisk spoločnosti pred zdanením a úrokovými nákladmi.

$Hodnotapodniku\; (Enterprise\; Value)$ zahŕňa trhovú hodnotu dlhu a trhovú hodnotu akcií spoločnosti.

$NetOperatingProfitAfterTaxes(NOPAT)$ predstavuje čistý prevádzkový zisk po zdanení.

Investovaný​ kapitýl zahŕňa všetky formy kapitálu, ktoré spoločnosť vložila do svojej prevádzky, vrátane vlastného kapitálu a dlhu.

Idea za touto stratégiou spočíva v identifikácii spoločností s vysokým výnosom z čistého zisku a vysokým výnosom z kapitálu. Greenblatt verí, že spoločnosti s silným ziskom vzhľadom na ich cenu a históriou generovania vysokých návratov z kapitálu by mohli byť podhodnotené a môžu mať dobrú šancu na budúci úspech.

Price-to-Earnings Ratio (P/E):

Definícia: P/E Ratio hodnotí aktuálnu cenu akcie spoločnosti vzhľadom na zisk na akciu. Pomáha posúdiť valuáciu firmy na trhu.

Vzorec:

Význam: P/E ratio je široko používaným ukazovateľom pre porovnávanie relativnej hodnoty spoločností v jednom odvetví. Štandardne platilo, že valuácie okolo 20 PE sú normou, pod 20 PE sú firmy podhodnotené a nad 20 nadhodnotené.

Príklad: Ak je akcia spoločnosti obchodovaná za 50 dolárov na akciu a má EPS 5 dolárov, P/E ratio bude 10.

Dividendový Výnos:

Definícia: Dividendový výnos meria ročný dividendový príjem, ktorý môže investor očakávať v porovnaní so súčasnou cenou akcií.

Vzorec:

​

Význam: Dividendový výnos je dôležitý pre investorov orientovaných na pravidelné dividendové príjmy a poskytuje indikáciu príjmu generovaného investíciou. Je dôležité dodať, že výnos sa mení každý deň podľa ceny akcie – čize ak napr akcie výrazne prepadnú, výnos prudko vzrastie.

Príklad: Ak akcia vypláca 2 doláre na ročné dividendy a jej cena je 40 dolárov, dividendový výnos bude 5%.

Porozumenie týmto metrikám poskytuje investorom cenné nástroje na hodnotenie finančnej stability, ziskovosti a potenciálu na dosiahnutie ziskov. Pri kolektívnom použití týchto metrík dostávajú investori komplexný obraz, ktorý im pomáha pri informovanom rozhodovaní v dynamickom svete financií.

Investori by si mali všimnúť, že hoci tieto metriky sú silné nástroje, sú najefektívnejšie, keď sa používajú v spojení s inými formami analýzy. Žiadna jednotlivá metrika nemôže poskytnúť kompletný obraz zdravia spoločnosti a jej potenciálu na rast. Odporúča sa zvážiť tieto metriky spolu s dôkladným preskúmaním finančných výkazov spoločnosti, trendov v odvetví a celkových ekonomických podmienok.