Varovné signály na trhu: Prečo nadhodnotenie rastových akcií a pasívneho investovania môže skončiť krachom

Bublina na akciových trhoch naberá na sile, keď sa pasívne investovanie a AI mánia prelínajú s historickými paralelami, čo vyvoláva obavy z možného krachu.

Autor

Peter Bukov

Dátum zverejnenia

22. 2. 2025

Kategória

Akcie

Čas čítania

cca 5 minút

Pasívne investovanie, kedysi považované za stabilný a nenápadný spôsob zhodnocovania kapitálu, dnes čelí ostrej kritike zo strany odborníkov, ako sú stratégovia Bank of America (BofA). Podľa nich práve pasívne fondy a ETF výrazne prispievajú k nafukovaniu bubliny v rastových akciách, čím sa situácia na trhu stáva čoraz viac napätou.

🔥 Ako pasívne investovanie živí technologickú bublinu

BofA vo svojej analýze zdôraznila niekoľko kľúčových bodov:

• Automatizované nákupy: Pasívne fondy nakupujú akcie automaticky podľa váhy v indexoch, bez ohľadu na valuácie či fundamentálne ukazovatele.
• Koncentrované pozície: Najväčšie technologické firmy ako Apple, Microsoft, Nvidia či Alphabet tvoria značnú časť indexov, čo spôsobuje, že peniaze tečú hlavne do týchto gigantov.
• Zvyšovanie nerovnováhy: Výsledkom je, že rastové akcie ďalej rastú, pričom ich valuácie sa vzďaľujú od historických priemerov.

💡 Zaujímavosť: V roku 2025 tvorilo iba 10 najväčších spoločností v indexe S&P 500 viac ako 35 % jeho celkovej hodnoty, čo je najvyššia koncentrácia od technologickej bubliny v roku 2000.

📊 Historické paralely: Dot-com bublina a Nifty Fifty

Bank of America varuje, že súčasná situácia pripomína dva historické precedensy:

1. Dot-com bublina (2000): Technologické firmy sa v 90. rokoch stali obrovskými hviezdami, no ich valuácie dosiahli absurdné úrovne. Keď bublina praskla, mnohé akcie stratili 80 % svojej hodnoty.
2. Nifty Fifty (70. roky): Skupina najväčších a najrýchlejšie rastúcich spoločností sa obchodovala na extrémnych valuáciách, pod zámienkou, že tieto firmy budú rásť večne. Výsledkom bol tvrdý prepad, ktorý trhom trvalo roky prekonať.

BofA upozorňuje, že súčasné valuácie technologických firiem, najmä tých prepojených s umelou inteligenciou (AI), sú nebezpečne blízko týmto historickým extrémom.

🚨 AI: Motor rastu alebo ďalšia bublina?

Umelá inteligencia je dnes jedným z najväčších ťahúňov rastových akcií. Firmy ako Nvidia či Microsoft čerpajú obrovské zisky z AI technológií, no analytici varujú pred iracionálnym optimizmom.

• Nvidia: Akcie spoločnosti vyskočili v roku 2024 o viac ako 200 %, pričom trhová kapitalizácia prekonala 1 bilión dolárov.
• Microsoft: S investíciami do OpenAI a AI riešení pre firmy vidíme extrémny nárast ocenení.
• Alphabet: Google vsádza na AI ako na kľúčový rastový segment.

Aj keď AI nepochybne predstavuje technologickú revolúciu, investori by si mali byť vedomí, že prudký rast nemusí byť trvalý. Ako ukázala história, technológie často rastú rýchlejšie, než im dokáže zodpovedať ziskovosť.

📉 Čo to znamená pre investorov?

Podľa BofA sa na trhoch vytvára toxická kombinácia:

• Vysoké valuácie: Index S&P 500 sa aktuálne obchoduje na 231-násobku očakávaných ziskov, čo je značne nad historickým priemerom okolo 16.
• Koncentrácia: Top 10 spoločností tvorí viac ako tretinu indexu — podobná situácia ako pred prasknutím dot-com bubliny.
• Pasívny prítok kapitálu: Automatizované investície nalievajú peniaze do tých istých firiem, čím zvyšujú riziko, že korekcia môže byť prudká.

🏁 Záver: Kam ďalej?

Kombinácia pasívneho investovania, vysokých valuácií a neudržateľného rastu v technologickom sektore je nebezpečný koktail, ktorý môže v blízkej budúcnosti otriasť trhmi. História ukazuje, že keď sa optimizmus preženie, trhy často nasleduje tvrdá korekcia.

Pre investorov je dôležité nepodľahnúť davovej psychóze a hľadať príležitosti v menej nadhodnotených sektoroch. Ostražitosť je dnes viac ako na mieste.

---

Komentár Synchronity: Bude tomu tento krát naozaj tak?

Pravidelne počas rastu trhov vidíme množstvo komentárov, že teraz sme v bubline a ide už-už prasknúť. Nebolo tomu inak ani za posledné dva roky. Aktuálne však tieto varovania reálne dávajú zmysel, nakoľko zoskupujú množstvo ukazovateľov, metrík a pohľadov na trh, ktoré spoločne vytvárajú obraz toho, že trh už výrazne vyššie nepôjde.

Preto si naozaj myslíme, že je na mieste vyberať zisky po dvoch rokoch prudkej rally a skôr sa na trhy pozerať defenzívnejšie, pričom najlepšiu príležitosť aktuálne vidíme napríklad v dlhodobých amerických dlhopisoch. Ak neuvidíme inflačnú krízu, práve tieto by mohli výrazne zabrať a v najbližších obdobiach prekonať akciové indexy.

Zdroje>
https://www.cnbc.com/2025/02/12/passive-investing-is-compounding-the-growth-stock-bubble-bofa-says.html
https://www.businessinsider.com/stock-market-crash-growth-bubble-ai-dotcom-nifty-fifty-sp500-2025-2