Spomaľovanie ekonomiky v USA: Je recesia na obzore alebo ide len o prirodzené ochladenie rastu?

Americká ekonomika sa spomaľuje, no zatiaľ nevidíme jasné signály recesie – bude stačiť silný trh práce a spotrebiteľské výdavky na odvrátenie poklesu?

Autor

Peter Bukov

Dátum zverejnenia

25. 3. 2025

Kategória

Ekonomika

Čas čítania

cca 3 minúty

Americká ekonomika vykazuje známky spomalenia, čo vyvoláva otázky o tom, či sa blíži recesia. Napriek tomu viaceré ekonomické indikátory zatiaľ nenaznačujú akútnu hrozbu krízy. Trh práce ostáva silný, HDP stále rastie a spotrebiteľské výdavky sú stabilné. Ide teda o bežnú korekciu, alebo sa skutočne blížime k vážnejšiemu ekonomickému prepadu?

---

📊 1. Hrubý domáci produkt (HDP) stále rastie, ale spomaľuje

Ekonomický rast sa spomaľuje, ale stále je pozitívny

• Podľa prognózy Atlantického Fedu sa očakáva, že HDP v 1. kvartáli 2025 poklesne o 2 %.

Čo spôsobuje spomalenie rastu?

• 📉 Vysoké úrokové sadzby – Fed stále drží sadzby na vysokej úrovni, čo obmedzuje firemné investície aj spotrebiteľské výdavky.

• 📊 Ochladzovanie realitného trhu – Drahé hypotéky znižujú dopyt po bývaní, čo brzdí stavebný sektor.

• 🏭 Znižovanie podnikových investícií – Firmy sa obávajú neistoty a odkladajú väčšie investície do infraštruktúry a rozvoja.

📢 Komentár analytika Goldman Sachs:
„Spomalenie rastu je prirodzené, keďže ekonomika sa vracia do normálu po rokoch silného post-pandemického rastu. To však neznamená, že sa nevyhnutne blížime k recesii.“

---

💼 2. Trh práce ostáva silný – nezamestnanosť neklesá

Stabilná zamestnanosť ako základný pilier ekonomiky

• Počet nových pracovných miest ostáva stabilný a nezamestnanosť sa drží okolo 4 %.

• Počet žiadostí o podporu v nezamestnanosti nerastie tak, ako sa predpokladalo, čo naznačuje odolnosť trhu práce.

Mzdy stále rastú, ale pomalším tempom

• Priemerný rast miezd sa mierne spomalil na 4,1 % medziročne.

• Nižší rast miezd môže zmierniť inflačné tlaky, čo by mohlo povzbudiť Fed k postupnému znižovaniu úrokových sadzieb.

📢 Vyjadrenie ekonóma z National Association of Business Economics:
„Trh práce je stále v dobrej kondícii a práve jeho sila je hlavným dôvodom, prečo americká ekonomika ešte nevstúpila do recesie.“

---

📉 3. Ekonomické indikátory sú zmiešané – niektoré varujú, iné upokojujú

Inverzná výnosová krivka: Jeden z klasických varovných signálov

• Výnosová krivka amerických dlhopisov je stále obrátená – výnosy krátkodobých dlhopisov sú vyššie než výnosy dlhodobých, čo je historicky spoľahlivý indikátor blížiacej sa recesie.

• Napriek tomu, niektorí ekonómovia tvrdia, že v súčasných podmienkach nemusí byť tento signál taký spoľahlivý ako v minulosti.

➡️ Spotrebiteľské výdavky ostávajú stabilné

• Američania naďalej míňajú, aj keď pomalším tempom.

• Maloobchodné tržby zaznamenali mierny nárast o 0,3 %, čo naznačuje, že domácnosti ešte stále majú k dispozícii dostatok peňazí na míňanie.

Firemná dôvera klesá, ale stále nie je panika

• Index podnikateľskej dôvery PMI klesol na 50,5 bodu, čo je len tesne nad hranicou, ktorá signalizuje expanziu.

• Firmy síce sú opatrnejšie pri investíciách, ale stále nepredpokladajú vážnejší pokles ekonomiky.

📢 Analytik Bank of America:
„Indikátory naznačujú spomalenie, ale stále nevidíme žiadne jednoznačné signály recesie. Trh práce, výdavky a firemná aktivita sa síce oslabili, ale nie v kritickej miere.“

---

✅ 4. Záver: Čo sledovať v ďalších mesiacoch?

📌 Kľúčové faktory, ktoré rozhodnú o ďalšom vývoji:
1️⃣ Inflácia a politika Fedu – Ak inflácia klesne dostatočne, Fed môže začať znižovať úrokové sadzby, čo by podporilo ekonomiku.
2️⃣ Vývoj na trhu práce – Ak sa začne výraznejšie zvyšovať nezamestnanosť, riziko recesie narastie.
3️⃣ Firemná dôvera a spotrebiteľské výdavky – Ak firmy začnú masívne škrtať náklady a domácnosti budú menej míňať, môže dôjsť k recesii.

📢 Zhrnutie:
👉 Americká ekonomika sa síce spomaľuje, ale momentálne nie sú viditeľné jasné signály recesie. Trh práce je stále silný, HDP rastie a spotrebitelia naďalej míňajú. Recesia teda zatiaľ nie je nevyhnutná, no ďalší vývoj bude závisieť od politiky Fedu a celkovej stability globálneho trhu.

---

💡 Čo to znamená pre investorov?

• Technologické akcie môžu čeliť vyššej volatilite kvôli vysokým valuáciám.

• Dlhopisy môžu byť atraktívne, ak Fed začne postupne znižovať sadzby.

• Defenzívne sektory (zdravotníctvo, spotrebné statky, utility) môžu byť stabilnejšou voľbou v prípade ďalšieho spomalenia ekonomiky.