Čína opäť padá do deflácie: Prvý pokles jadrovej inflácie od roku 2021

Deflácia v Číne naberá na sile — pokles spotrebiteľských cien a slabnúci dopyt môžu otriasť nielen čínskou, ale aj globálnou ekonomikou.

Autor

Peter Bukov

Dátum zverejnenia

10. 3. 2025

Kategória

Ekonomika

Čas čítania

cca 3 minúty

Čínska ekonomika čelí pretrvávajúcim deflačným tlakom — februárové dáta ukazujú pokles spotrebiteľských cien, pričom jadrová inflácia zaznamenala prvý negatívny výsledok od roku 2021. Aké dôsledky to môže mať pre globálnu ekonomiku?

---

📊 Kľúčové ekonomické dáta: Spotrebiteľské ceny a výrobné ceny v Číne

Čerstvé februárové dáta potvrdzujú, že deflácia v Číne sa prehlbuje:

➡️ Index spotrebiteľských cien (CPI):

• Medziročný pokles: -0,7 % (prvý pokles za posledných 13 mesiacov).
• Porovnanie s januárom: V januári CPI ešte rástol o +0,4 %.

➡️ Jadrová inflácia (Core CPI):

• Medziročný pokles: -0,2 % — prvý negatívny údaj od roku 2021.
• Jadrová inflácia nezahŕňa ceny potravín a energií, čo znamená, že tento pokles naznačuje širší útlm dopytu v ekonomike.

➡️ Index cien výrobcov (PPI):

• Medziročný pokles: -2,2 % — už 29. mesiac po sebe.
• To poukazuje na pokračujúce problémy v priemyselnom sektore a slabý dopyt po čínskych výrobkoch.

---

🥑 Prečo ceny v Číne klesajú? — Hlavné faktory deflácie

1️⃣ Slabý domáci dopyt

• Čínski spotrebitelia míňajú menej, keďže ekonomická neistota, vysoká nezamestnanosť mladých a pokles reálnych príjmov ich vedú k väčšej opatrnosti pri nakupovaní.
• Výsledkom je znížený dopyt po nepotravinových položkách, ktoré zaznamenali pokles o 0,1 % oproti januárovému rastu +0,5 %.

2️⃣ Pokles cien potravín

• Ceny potravín klesli o -3,3 % medziročne — výrazný prepad po januárovom raste +0,4 %.
• Tento pokles bol čiastočne spôsobený skorším Lunárnym novým rokom (29. januára 2025), čo znamenalo, že sezónne nákupy sa presunuli do januára, čím vo februári ceny prudko klesli.

3️⃣ Problémy v priemysle

• Slabý zahraničný dopyt a klesajúce exporty tlačia výrobné ceny nadol.
• PPI (index cien výrobcov) klesá už takmer dva a pol roka — februárový pokles -2,2 % len potvrdzuje, že priemyselná výroba v Číne trpí nedostatočným dopytom doma aj v zahraničí.

---

🏦 Reakcia čínskej vlády: Snaha o stimuláciu rastu

➡️ Ekonomické ciele Pekingu:

• Čínska vláda stanovila cieľ rastu HDP na približne 5 % pre rok 2025 — rovnaký ako minulý rok.
• Infláciu cieli na 2 % — najnižšiu úroveň za viac ako 20 rokov.

➡️ Aké opatrenia prijíma Peking?

• Uvoľnenie menovej politiky: Čínska centrálna banka (PBOC) už znížila referenčné úrokové sadzby, aby podporila pôžičky a výdavky.
• Fiskálne stimuly: Vláda plánuje zvýšiť investície do infraštruktúry a podporiť domáci dopyt — hoci efekt týchto opatrení je zatiaľ obmedzený.
• Podpora realitného trhu: Peking sa snaží stabilizovať kolabujúci realitný sektor, no dôvera domácností ostáva nízka.

📢 Čínsky premiér Li Čchiang:
„Našim cieľom je zabezpečiť stabilný rast a zabrániť dlhodobej deflácii, ktorá by mohla podkopať oživenie ekonomiky.“

---

🌏 Dopad na globálnu ekonomiku: Prečo by vás mala zaujímať deflácia v Číne?

➡️ 1. Slabší čínsky dopyt môže ochladiť globálny obchod

• Čína je druhá najväčšia ekonomika sveta a najväčší dovozca surovín.
• Ak čínska ekonomika spomaľuje, klesá aj dopyt po rope, medi či priemyselných kovoch — čo môže ovplyvniť ekonomiky závislé od exportu do Číny, ako sú Austrália, Brazília či Nemecko.

➡️ 2. Tlak na globálnu infláciu

• Pokles cien v Číne môže zmierniť globálnu infláciu — lacnejšie čínske tovary znamenajú menší tlak na rast cien v západných krajinách.
• Na druhej strane, ak sa deflácia v Číne prehĺbi, mohla by spustiť vlnu lacného exportu — čo by mohlo vyvolať cenovú vojnu a tlačiť zahraničných výrobcov k znižovaniu cien.

➡️ 3. Menová politika Fedu a ECB

• Ak Čína bude tlačiť svoje ceny nadol, západné centrálne banky môžu čeliť menšiemu tlaku na zvyšovanie sadzieb — čo by mohlo urychliť cyklus znižovania úrokových sadzieb v USA aj Európe.

---

✅ Záver: Čínska deflácia ako globálne riziko?

➡️ Kľúčové riziká:

• Pokles cien a dopytu v Číne môže brzdiť globálny ekonomický rast.
• Deflácia by mohla viesť k lacnejšiemu exportu, čím by sa prehĺbili obchodné napätia medzi Čínou a Západom.
• Globálne trhy by mohli reagovať rastom volatility — investori už teraz sledujú, či čínske stimuly dokážu zastaviť prepad cien.

➡️ Čo sledovať v najbližších mesiacoch?

• Aké kroky podnikne čínska vláda na podporu domáceho dopytu.
• Ako ovplyvní čínska deflácia globálnu infláciu a menovú politiku Fedu a ECB.
• Reakcie komoditných trhov — najmä ceny ropy, medi a priemyselných kovov.

---

📊 Komentár Synchronity: Trh sleduje skôr americkú infláciu, čínska deflácia zatiaľ nepohla trhmi

Aj keď čínska deflácia a pokles jadrovej inflácie vyvolali vlnu otázok o stave druhej najväčšej svetovej ekonomiky, finančné trhy na tieto dáta zatiaľ reagovali pomerne vlažne.

➡️ Prečo trhy ignorujú čínske inflačné dáta?

• Očakávané americké CPI dáta: Tento týždeň trhy s napätím očakávajú dáta inflácie z USA — tie budú mať oveľa väčší dopad na akciové trhy, dlhopisy aj rozhodnutia Fedu.
• Dominancia USA: Investori aktuálne sledujú hlavne vývoj americkej inflácie, keďže tá priamo ovplyvňuje menovú politiku Fedu a výnosy amerických dlhopisov — čo má globálne dôsledky.

➡️ Čo hovoria predbežné dáta?
Podľa Truflation — alternatívneho indikátora, ktorý meria infláciu v reálnom čase — by inflácia v USA mohla zaznamenať výraznejší pokles.

👉 Prečo je to dôležité?

• Ak oficiálne CPI dáta potvrdia pokles inflácie, trhy môžu očakávať, že Fed urýchli znižovanie úrokových sadzieb — čo by malo okamžitý dopad na:
  • 📉 Výnosy dlhopisov — pokles výnosov by mohol odštartovať rally na dlhopisoch.
  • 📈 Akciové trhy — nižšia inflácia a očakávané zníženie sadzieb by mohli dočasne podporiť rast amerických akcií.

➡️ Krátkodobá stratégia: Rally na dlhopisoch a obchodné príležitosti
Ak sa potvrdí pokles inflácie v USA aj v Číne:

• Dlhopisy: Pokles výnosov by mohol spustiť rally — to by bolo zaujímavé pre investorov, ktorí sledujú americké 10-ročné a 2-ročné dlhopisy.
• Akcie: Očakávame krátkodobú rally na amerických akciách — hlavne rastových tituloch a technologickom sektore. Táto rally však podľa nás nebude mať dlhé trvanie a skôr ju vidíme ako príležitosť na trading — ideálne pre krátkodobých obchodníkov, nie dlhodobých investorov.

➡️ Čo sledujeme my?
Ako sme už viackrát zdôraznili:

• Deflácia v Číne síce ukazuje slabosť druhej najväčšej svetovej ekonomiky, ale pre trhy sú kľúčové práve americké čísla.
• Naše portfólio je aktuálne viac defenzívne, no sledujeme príležitosti na krátkodobé obchody v prípade rally spôsobenej poklesom inflácie.